8月25日，都市麗人（2298.HK，股價0.36港元，市值8.1億港元）發布2023年半年報，在上半年收入下滑的情況下，公司實現利潤翻倍。

《每日經濟新聞》記者注意到，作為國內主流內衣品牌，2019年至2021年，都市麗人曾連續三年虧損。其中，改革探索導致的銷售費用高企是主要原因之一。自2022年開始，公司決定回歸傳統優勢的下沉市場，啟動“百城千店戰役”，并成功扭虧，今年上半年盈利能力進一步改善。

在8月25日下午舉行的業績說明會上，都市麗人董事長鄭耀南表示：“去年開始，我們全面進行了變革，到今年我覺得產生了一定的成果和效率。”

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盈利能力改善

半年報顯示，都市麗人今年上半年實現營業收入13.68億元，同比下滑15.5%；歸母凈利潤2612.9萬元，同比增長158%。

圖片來源：財報截圖

公司稱，收入變動原因主要是自營店鋪的銷售業績改善及聯營店鋪的數量增加；2022年下半年，加盟店內的寄售安排終止；2022年下半年，加盟商訂貨逐漸由期貨轉為現貨制，減少過度出貨，降低庫存壓力，提升現金流；電子商務業務于2023年上半年在調整階段。

此外，公司上半年毛利率上升至約47.4%（2022上半年為46.6%），主要由于不斷改進供應鏈管理、產品運營及產品規劃能力，從而提高產品售罄率并減少銷售折扣。

分渠道看，都市麗人自營/聯營店鋪銷售占比約45.5%，向加盟商銷售占比32.7%，電子商務銷售占比18.3%。

其中，加盟策略落地取得階段性成果，上半年共有超過800家店簽訂特許經營合約。都市麗人表示，公司持續推進“1（旗艦店，品牌賦能）+N（提升市場份額、盈利為主）+特（清理過季貨品）”的渠道布局，優化店鋪結構，針對不同的店鋪，制定相應的提效措施，店鋪整體盈利能力得以提升；純棉居物購物中心業務發展取得不俗的業績，初步打造出了可以復制的盈利模式。

回歸下沉市場

自創立之初，都市麗人就是從縣城街鋪成長起來。為了實現品牌升級，公司過去幾年曾投入大量資源布局一二線城市的購物中心渠道，導致營銷費用高企，侵占利潤。

在業績說明會上，鄭耀南坦言，過去在市場拓展上走過彎路。“2021年之前的升級過程中，我們并沒有找到真正適合自己成長的方法。直到我在國內的各個地級市、縣城和鎮街調研的時候，我發現大家認為都市麗人是一個價格親民、產品品質不錯的品牌。這讓我有非常大的收獲，都市麗人要回到三四五線市場去。”

“下沉市場其實是都市麗人發展和成長最好的地方，因為我們縣城的店基本都是盈利的。縣城有一些很好的加盟商，在當地開了5家店、8家店、10家店，在當地占據了極大的市場規模，而且競爭力非常強。所以我們在去年開始進行了全面變革，到今年我覺得產生了一定的成果和效率。”鄭耀南表示。

圖片來源：每經資料圖

《每日經濟新聞》記者注意到，在2022年，都市麗人首次啟動“百城千店戰役”，充分挖掘下沉縣城市場機會。在2022年和今年上半年，公司終于一改過去連續三年虧損的局面，實現盈利。

鄭耀南表示：“我們發現不能再用以前那種補貼方式進入一二線市場、在一二線市場投入大量資源去開店，或者在電商上投入大量廣告費。下沉之后，對公司費用控制和利潤增加上都有非常大的幫助。例如，今年上半年我們通過嚴格控制費用，使經營費用同比下降了1.1億元。”

記者獲悉，目前，都市麗人現有門店超4200家，廣東、河南已突破500家和300家門店，公司未來將繼續推進集中資源優先發展大省戰略，以大省布局千店為目標，打造結構良性的強省渠道。

而在實體零售下沉的打法中，加盟商永遠是品牌方最堅實的伙伴。鄭耀南認為，公司非常重視讓加盟商盈利：“以前公司開訂貨會的時候，市場上就容易壓貨，容易迫使加盟商去打折，一打折加盟商的毛利就會受到影響。所以，我們把過去每年4次訂貨會改成了2次，并且只允許加盟商訂60%的貨品，把剩下40%的貨品根據當季銷售做快速反應，給加盟商補貨。通過這樣的方式，讓加盟商毛利得到提升。”

盡管凈利潤在逐步恢復，但記者注意到，以目前的利潤基數和凈利率，都市麗人要想擴大盈利規模，還有較長的路要走。