8月25日晚，五糧液發布2023年半年度報告。報告顯示，上半年，五糧液實現營收455.06億元，同比增長10.39%；歸母凈利潤170.37億元，同比增長12.83%，呈現穩健發展勢頭。

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2022年以來，白酒行業進入調整期，面對市場情況，五糧液主動作為、有序優化產品投放，著力增厚渠道利潤，持續做好消費者、經銷商服務工作。

數據顯示，五糧液已連續7年實現營收雙位數增長。

業內人士表示，五糧液在行業景氣度承壓時期仍實現了穩健增長，過去三年中保持每年邁上一個100億臺階，顯示出了強大的發展韌性。近年來持續推進的深化改革進程，推進扁平化驅動建設，推動數字化建設等，未來公司雙位數增長仍具備較強確定性。

核心產品價穩量增

從營收構成來看，今年上半年，五糧液產品實現營收351.79億元，同比增長10.03%，毛利率86.8%。公司產品生產量9.45萬噸，同比增長26.38%，銷售量9.27萬噸，同比增長29.04%，庫存量2.51萬噸，同比微增4.28%。

2022年度股東大會上，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽提到，公司深化供給側結構性改革，將持續完善“1+3”產品矩陣。

具體來看，鞏固提升第八代五糧液千元價位帶核心大單品。堅持經典五糧液的核心戰略產品地位，針對性推出限量定制版經典系列產品；牢固樹立“王冠上的明珠”501五糧液價值標桿，積極做好申購工作；堅持品質導向、風味導向、健康導向，加大高端個性化文化酒產品開發力度，著力提升五糧液·紫氣東來、生肖酒、五糧液老酒的影響力。

業內指出，公司主品牌定位清晰，超高端501和文化定制酒對第八代五糧液分別起到向上拉伸和內增品牌內涵的支撐作用，而經典五糧液未來有望成為第二支柱。

今年1-6月，五糧液的經銷渠道實現營收243.1億元，同比增長7.15%，毛利率79.51%，同比提高1.19%；直銷渠道占比持續提升，實現營收175.82億元，同比增長11.09%，毛利率86.9%。

在系列酒方面，公司產品結構不斷優化，聚焦五糧春、五糧特曲、五糧醇、尖莊四大單品，腰部力量不斷夯實。上半年實現營收67.13億元，毛利率為60.65%。據相關渠道信息，元春及五一期間，五糧濃香酒動銷表現較好，五月旺季單日開瓶掃碼最高超過十萬瓶、創歷史新高。

光大證券指出，針對市場關注的渠道利潤、量價問題，公司強調發貨要和市場容量匹配、經銷商動銷能力要和計劃量匹配，同時通過數字化管理、科學調控，推動第八代五糧液價格向價值合理回歸，通過個性化產品、激勵收益等增厚渠道利潤。

多措并舉促動銷 渠道庫存保持低位

在今年5月股東大會上，曾從欽表示，未來費用投入要更加優化，確保所有費用投入到市場建設、消費者培育等方面。

今年以來，五糧液繼續圍繞消費場景、重要節日等開展營銷活動，將市場資源更多向消費者傾斜。

公司抽調精銳力量組建第八代五糧液、五糧液1618、39度五糧液、經典五糧液等核心產品運營專班。全面推進“三店一家一陳列”工作，升級建設第五代五糧液專賣店，加快文化體驗店及五糧液酒家在重點城市、重點區域建設落地。發揮數字化轉型優勢，持續開展39度五糧液、五糧液1618“開瓶掃碼”活動，拉動終端消費。

五糧液還與中央廣播電視總臺戰略合作，作為2023年央視春晚“和美好禮”獨家互動合作伙伴、2023央視總臺秋晚“和美好禮”互動合作伙伴，大手筆回饋消費者。

此外，五糧液持續深耕博鰲亞洲論壇、APEC中國工商理事會、上市公司協會等高端圈層，陸續開展高端圈層活動50余場；加速布局文創新賽道，加強對女性消費群體、年輕消費群體的影響和轉化。持續打造“五糧液和美文化節”“和美五糧液·幸福中國節”“玫瑰婚典”等品牌IP，攜手湖南衛視《中餐廳7》，營造多元化消費場景。精細化運營“家有老酒”系列活動，強化五糧液陳年酒的稀缺性、價值感，滿足消費者細分需求。

據相關渠道調研情況顯示，五糧液上半年宴席開展場次同比2022年增長20%，宴席銷售動銷同比2022年增長63%。湖南千元價格帶的高端宴席市場五糧液占比超80%，上半年1618宴席超600場，有效開瓶率達70%以上。五糧液主要市場的庫存率不到6%，持續保持低位。

華福證券近期研報顯示，五糧液營收利潤穩定增長，動銷旺盛，2023年1-5月公司在全國26個營銷大區第八代五糧液的銷售均實現兩位數增長，動銷拉動下庫存已回落至合理水平。

上述舉措有效促進了動銷，增強了經銷商信心。分區域來看，營收占比31.57%的西部區域實現營收143.66億元，同比增長9.22%；營收占比25.74%的東部區域實現營收117.14億元，同比增長11.07%；中部區域表現亮眼，實現營收78.2億元，同比增長26.89%。同時，經銷商數量保持穩定，截至6月30日，五糧液經銷商2432個，五糧濃香經銷商682個，合計3114個。

堅持發展定力 力爭全年目標順利完成

當前，白酒行業進入調整期，人們對美好生活的向往并不會變，白酒行業長期向好的趨勢不會變。曾從欽表示，五糧液將秉承“為消費者創造美好、為員工創造幸福、為投資者創造良好回報”的初心使命，實心干事、科學作為，以“穩”應變、以“進”固穩，拔節起勢，實現質的有效提升和量的合理增長。

下半年，五糧液將繼續保持戰略定力與執行落地。

具體來看，產品端將持續完善升級“1+3”的產品矩陣，鞏固第八代五糧液在千元價格帶的核心大單品地位、提高市場份額，著力打造1618五糧液千元價格帶第一品牌，經典五糧液作為核心戰略單品的地位不變。

渠道端未來將主要從持續優化傳統經銷商結構、大力推進直營渠道建設以及加強新興創新渠道建設3個方面，拓展渠道建設的廣度。同時構建“消費圈層+消費場景”的市場拓展培育新模式。

優化經銷商結構方面，強化五糧液優質經銷權的稀缺性，提升優質經銷商的收益，堅定不移扶商、優商、強商。組織變革端，繼續深入實施“總部抓總、大區主戰”策略，著力實現大區主戰更加高效、費用投入更加優化、營銷團隊更加有為。

下半年，五糧液將繼續聚焦商業圈、金融圈、文化圈、藝術圈等高品質、高凈值、高能效人群，精準開展高端產品的品鑒和消費者培育。

此外，公司還將圍繞“和美五糧液，幸福中國節”整合營銷推廣，推出禮贈中秋和美好禮、消費者和美宴、大國濃香抖音挑戰賽抽獎等活動，持續加大39度五糧液、五糧液1618和金裝五糧液宴席開瓶獎勵力度，全面開展終端答謝、促銷拉動、消費培育，攜手商家搶抓旺季銷售，為商家和終端盈利提升賦能。

今年以來，五糧液綜合施策持續提高商家盈利水平，實現廠商共商共建共贏。強勁的“造血”能力是企業抗風險能力的重要體現，為五糧液后續業績增長提供更多確定性。

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