曾向港交所遞交上市申請的深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡稱北芯生命），后決定轉戰A股，并在今年3月底向上交所科創板遞交了上市申請。4月底，北芯生命便收到了首輪問詢，不過，該企業的IPO進程目前因財務資料更新中止。

《每日經濟新聞》記者發現，北芯生命是一家專注于心血管疾病精準診療解決方案的企業，公司在報告初期（2019年）并未產生主營業務收入，2022年的前9個月的主營業務收入也剛超過6000萬元。故報告期內公司一直處于虧損狀態。

需要注意的是，即使收入不多，虧損嚴重，但在市場開拓及尋求上市的道路上，北芯生命卻很舍得花費。2019年，北芯生命沒有銷售費用，但2020年、2021年以及2022年前9個月，銷售費用急劇增長，其中除職工薪酬外，會議費、宣傳推廣費、業務招待費占比較大。此外，公司2021年、2022年前三季度的上市費用總額也接近3700萬元。

(資料圖片)

擺在北芯生命IPO面前的問題是，在醫藥反腐大背景下，后續能否繼續憑借上述會議費、宣傳推廣費、配套銷售策略等方式打開市場？

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

上市及籌資費用較大

成立于2015年的北芯生命，在近2年才突破千萬級別規模的收入，2019年~2021年及2022年1~9月，營業收入分別為2.91萬元、167.46萬元、5176.21萬元和6091.32萬元，對應的歸母凈利潤分別是-1962.65萬元、-4984.53萬元、-4.45億元和-2.45億元。

即使業績尚不如人意，但從北芯生命的介紹來看，其已推出的產品有著不錯前景。公司介紹稱，截至招股說明書簽署日，累計向市場推出4個產品，在研產品共有13個，覆蓋IVUS系統、FFR系統、血管通路產品、沖擊波球囊治療系統及電生理解決方案五大產品類別。

北芯生命介紹，其中核心產品血管內超聲（IVUS）診斷系統、血流儲備分數（FFR）測量系統均進入了國家創新醫療器械特別審查程序，有望為精準指導經皮冠狀動脈介入治療（PCI）手術臨床實踐帶來變革。北芯生命表示，自身也是國內唯一一家擁有血管內功能學FFR及影像學IVUS產品組合的國產醫療器械公司，填補了國內市場的空白并改寫了中國冠狀動脈疾病臨床精準診斷完全依賴進口產品的局面。

不過，北芯生命也表示，如果公司未來銷售收入未能按計劃增長，收入不足以覆蓋公司日常經營成本及各項費用開支，公司未盈利且營業收入低于一億元的狀態可能持續存在，或累計未彌補虧損持續擴大。

對于一家尚未建立穩定業績的藥企來說，籌資顯得相當重要。為此，北芯生命花費的代價也不小，這也是推動該企業管理費用大增的原因之一。《每日經濟新聞》記者注意到，2021年以及2022年前9個月，北芯生命納入管理費用中的上市費用分別達到2328.29萬元以及1346.73萬元。

整體來看，報告期內，北芯生命的管理費用發生較大的變動，2019年、2020年分別只有1473.97萬元、1838.33萬元，但2021年和2022年前9個月快速增長，分別達到了3.94億元和1.86億元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

北芯生命在招股書中解釋了報告期內管理費用大增的原因，除了職工薪酬及股權激勵的增加外，其還提到2021年公司申請在H股上市，產生相關中介服務費。同時，公司進行股權融資，2020年度、2021年度、2022年1月~9月由此產生的財務顧問費用及融資服務費用分別為54.78萬元、2135.67萬元、347.89萬元，使得咨詢服務費大幅上漲。

設備使用帶動耗材銷售

銷售費用是北芯生命報告期內的另一項主要支出。

2019年，北芯生命尚未有銷售支出，隨后（2020年、2021年及2022年前9個月）銷售費用分別為1658.01萬元、5404.49萬元和5284.47萬元，占營業收入的比例分別為990.11%、104.41%和86.75%，主要由職工薪酬、會議費、宣傳推廣費、差旅及業務招待費構成。

具體來看，對應年度的會議費分別是277.15萬元、834.26萬元、605.70萬元；宣傳推廣費分別是211.89萬元、567.17萬元、447.67萬元；此外還有業務招待費69.09萬元、342.86萬元以及398.41萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

“報告期內，公司處于商業化快速推進的先期階段，公司需要搭建完善的營銷體系、組建具有覆蓋能力和客戶學術服務能力的銷售團隊，由此導致銷售人員整體薪酬費用大幅增加。”北芯生命如是提到，此外，由于核心產品系國產首創且所處精準PCI市場在我國滲透率較低，公司需要通過市場教育、手術跟臺、舉辦學術會議等方式，把握產品先發優勢快速培育市場，提升產品市場占有率，使得銷售費用隨公司業務發展在商業化初期逐年增長。

對于藥企IPO，會議費等市場銷售費用是監管層問詢的重點。《每日經濟新聞》記者查詢發現，此前對于藥企的這類問題，監管問詢主要關注舉辦會議的次數、參與人數、人均費用、主要支付對象及其合理性。

在當前醫藥反腐的大背景下，“學術會議”這種原本正常的行業交流、分享平臺，也容易被“誤傷”“誤讀”。據公開報道，一些學術會議在醫藥領域反腐的形勢下，宣布暫停、延期。

據央視新聞，8月15日，國家衛生健康委就全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作發布有關問答，其中提到，“醫藥行業的學術會議是學術交流、經驗分享、促進醫藥技術進步和創新發展的重要平臺，按照國家有關規定，規范開展的學術會議和正常醫學活動是要大力支持、積極鼓勵的。需要整治的是那些無中生有、編造虛假學術會議的名頭，進行違法違規利益輸送，或者違規將學術會議贊助費私分的不法行為。”

北芯生命的學術會議、后續的市場推廣等是否會受影響，記者也于8月23日通過郵件及電話聯系了北芯生命嘗試采訪，但截至截稿未能得到回復。

記者還注意到，北芯生命在招股書中提到，公司采用“設備試用+設備耗材配套銷售”相結合的銷售策略進行推廣，促進設備類產品對終端客戶的快速覆蓋，進而帶動一次性使用耗材類產品的滲透及收入增長。

封面圖片來源：視覺中國