這一次，四大重磅利好同時來襲！

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為活躍資本市場、提振投資者信心，財政部、稅務總局今日（8月27日）公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。證監會也同步陸續發布多則重磅利好：收緊IPO、規范減持、鼓勵加杠桿。

消息傳至投資圈，私募、游資情緒爆表，甚至有人“急盼現在開盤”。

印花稅減半：引導更多中長期增量資金入市

回顧過往多次降低印花稅，帶來的牛市盛況。深圳新里程資產賴戌播在微信中告訴每經記者，近期市場連續回調，市場情緒、投資者信心受到沖擊，深證成指面臨萬點大關的重要心理關口，創業板指數創三年多新低。周末宣布調減印花稅恰逢其時，正好在市場幾個重要指數的關鍵技術支撐位和重要時間窗口推出，則很可能起到意外驚喜、事半功倍的效果。股票印花稅減半征收既顯示監管層活躍市場、提振信心的決心，又顯示監管層的戰略定力。

本次減半征收印花稅，對短線投資者和近年來大量增加的量化投資者是重大利好，將在很大程度上提振市場活躍度。前兩次降印花稅在2008年4月和9月，次日指數均將近漲停板，上證指數階段漲幅約25%，但最終都沒有形成指數的絕對底部，印花稅升降并不能實質性改變市場規律和固有運行方向，改變的只是節奏和速率。本次調減印花稅，市場結構、市場生態、宏觀環境均發生了顯著的變化，因此更不能簡單類比。賴戌播表示，目前全市場估值水平處在歷史最低水平，股市正在構筑多年一遇的重要底部，新的大牛市正在孕育之中。

星石投資告訴記者，監管層推出了降低印花稅等諸多政策組合，可以引導更多中長期增量資金入市，來增加資本市場中長期的流動性；另一方面，可以優化公募基金等機構資金考核機制、拉長考核周期、增加與投資者的利益綁定來鼓勵來激發專業投資機構的投研能力，引導市場中更多資金走向價值投資和理性投資。從融資端來說，在保持IPO、再融資方面，統籌一二級市場平衡，對上市公司進行常態化監管。交易端通過降低印花稅、增加指數產品、衍生品等交易投資工具、降低交易成本和加強交易時效來增加市場活躍度。

重陽投資合伙人寇志偉告訴記者，財政部宣布證券交易印花稅減半征收，也出臺了調降融資保證金比例、規范股份減持行為、優化IPO和再融資監管等三項舉措。這些措施一個最大的出發點是改善市場供求關系，提高投資者回報。其中過去三年證券交易印花稅年均1753億元，減半征收意味著每年可以向市場讓利850億~900億元；階段性收緊IPO節奏，對金融行業和其他行業大市值上市公司再融資實施預溝通，券商大額再融資將受到控制。這些舉措體現了監管部門穩定資本市場的堅定決心，將有效改善A股市場供需平衡，起到穩定市場的作用。

降融資保證金比例：鼓勵提升杠桿

對于融資保證金最低比例由100%降低至80%，有游資人士表示，按照2023年滬深兩市融資余額共計21.86萬億元計算，降低融資保證金最低比例，預計釋放融資保證金將達到4萬億。有市場人士在朋友圈公開表示：“降印花稅第一利好還是券商，幾乎等于交易成本減半，交易活躍度肯定就上來了。比如對于短線的游資，每天1000萬的短線交易額，一年250萬印花稅減半，一年可以減少125萬。另外，印花稅降為萬5，至少每年為市場留下了1000億~2000億資金。”

此外，將融資保證金比例下降為80%，即之前投資者用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資100萬元買入證券，而現在客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。之前放寬兩融主要是兩融擴容的預期，但現在直接降低兩融保證金，相當于可以直接提升杠桿了。

喬戈里資本牛曉濤在微信中告訴記者，收緊IPO，提高再融資門檻，限制大股東減持，提高減持門檻，降低融資保證金比例加杠桿，給市場休養生息，是超出市場預期的實質利好。標志著2015年以來持續的金融去杠桿政策，開始向加杠桿逆轉了。

有游資人士表示，這一系列的組合拳下來，提振了市場信心，明確告訴市場投資者，國家為了股票市場上漲，動了真格的。目前市場情緒冰點反轉了，只需要一根大陽線就能改變信仰，今天晚上最恐慌的是裸空期指的，要排隊砍倉，否則裸空搞不好要爆倉。

安徽美通資產董事長陳紅兵告訴記者，投資者最為關心的是印花稅，朋友圈這條利好霸屏，因為前兩次降低印花稅指數逼近漲停，明天大盤理應大漲，這些都是預期的。融資的保證金比列從100%降低到80%，意思是你融資額度提高了，這樣就增加了市場增量資金。另外，階段性收緊IPO節奏，關鍵是新股發行從嚴，解決帶病上市、高估值上市、給確實需要融資的企業上市。

規范減持行為：預計90%不符合減持條件

有私募人士認為，最受關注的不是破凈破發不準減持，而是不分紅不準減持，改變A股生態，是歷史性的變革。減持新規一方面使得減持減少了90%，IPO上市減少50%。減半稅是一直有預期的，但限制減持、鼓勵加杠桿是超預期的。尤其是限制減持行為，這個其實才是真的重磅利好，代表以前每年減持的上市公司，按照最新規則，估計90%都不符合減持條件了。

陳紅兵告訴每經記者，那些想從市場圈錢的上市公司股東們，不僅不能套現，連融資也融不了，手上的股份只能看，看也不能變現，最后不得不經營好公司。

厚石天成董事長侯延軍在微信中告訴記者，調整印花稅代表了政策底的強烈信號。如果想讓中國股市有長期的牛市，還是要從調整經濟增長出發，做出有利于市場的長期體系建設；從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏。鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

星石投資告訴記者，對于二級市場而言，短期高層會議超預期的積極定調帶來了市場政策預期和經濟預期的一次性快速上修，但由于政策效果顯現需要時間，政策預期短期或仍有反復。中長期的角度來看，7月高層會議政策重心較4月相比明顯傾向于擴內需和穩增長，疊加后續產業政策落地大概率快于今年上半年，政策對經濟的支撐力是可以預見的，今年下半年政策帶動經濟好轉將是一個持續性利好。市場對于國內經濟的預期正在出現修正，股市情緒中期大概率將維持修復。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，此次印花稅降半振奮人心，直接回應了市場投資者的最大呼聲，屬重磅利好，意在全面提振市場信心。對于后期的走勢，不宜悲觀，首先目前市場整體估值偏低，大幅下挫空間不大；再者管理層不斷出臺利好政策要激活資本市場，再疊加目前整體貨幣政策保持寬松，相信市場很快會走出低谷。后期應關注伴隨著經濟復蘇業績改善預期較大的品種，半導體、消費以及處于快速發展期的人工智能。

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