日前，華通線纜公告稱，上交所上市審核委員會(huì)于2023年8月24日召開(kāi)2023年第78次審議會(huì)議，公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)未獲通過(guò)。這是全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)滬深主板再融資被否首單，此次華通線纜發(fā)行可轉(zhuǎn)債的保薦機(jī)構(gòu)為東興證券。

(資料圖片僅供參考)

在中小券商中，東興證券對(duì)投行業(yè)務(wù)的依賴度較高，不過(guò)今年來(lái)，東興證券投行業(yè)務(wù)連遭打擊。3月31日晚間，東興證券發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會(huì)《立案告知書(shū)》，此次被監(jiān)管立案是因公司在執(zhí)行澤達(dá)易盛IPO并在科創(chuàng)板上市項(xiàng)目中涉嫌保薦承銷及持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)。

與此同時(shí)，今年來(lái)東興證券投行業(yè)務(wù)收入同比大幅下降。今年上半年，公司無(wú)論是首發(fā)還是再融資的承銷金額、承銷收入同比都出現(xiàn)大幅下降，其中首發(fā)承銷金額、承銷收入同比下滑的幅度都超過(guò)了90%。

全面注冊(cè)制落地以來(lái)，首次主板再融資被否

滬市主板上市公司華通線纜日前公告，上交所上市審核委員會(huì)于2023年8月24日召開(kāi)2023年第78次審議會(huì)議對(duì)公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)進(jìn)行了審核，根據(jù)會(huì)議審核結(jié)果，公司本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。

一些市場(chǎng)人士對(duì)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目被否感到有些意外。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目審核公司總家次261，其中通過(guò)256家次，占比98%，未通過(guò)4家次，占比1.53%。相比之下，首發(fā)項(xiàng)目的未通過(guò)率高達(dá)5%。但可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的未通過(guò)率要高于同期增發(fā)項(xiàng)目的0.89%。

具體來(lái)看，上述4家次未通過(guò)的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，其中3家次被否時(shí)間都發(fā)生在去年上半年。此次華通線纜發(fā)行可轉(zhuǎn)債被否也是時(shí)隔一年多來(lái)首次被否的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。

截圖自：上交所官網(wǎng)

今年2月中旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，滬深交易所等機(jī)構(gòu)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著全面注冊(cè)制的落地。

而據(jù)交易所披露的信息顯示，華通線纜發(fā)行可轉(zhuǎn)債也是全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，滬深主板首單被否的再融資項(xiàng)目，其保薦機(jī)構(gòu)為東興證券。

截圖自：上交所官網(wǎng)

華通線纜可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目計(jì)劃融資8億元，于今年2月28日獲上交所受理，迄今已歷時(shí)半年，直到最近上會(huì)被否。事實(shí)上，雖然此前可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目上會(huì)被否的案例較少，但有不少可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目在上會(huì)前就已主動(dòng)撤回申請(qǐng)。華通線纜此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債能進(jìn)入上會(huì)階段，應(yīng)是有備而來(lái)，然而最終并未能闖關(guān)成功。

據(jù)披露，在日前舉行的上市委會(huì)議中，發(fā)行人華通線纜和保薦代表人被現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢的主要問(wèn)題包括3個(gè)方面，涉及公司“存貸雙高”的合理性，是否與同行業(yè)上市公司存在重大差異；應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例持續(xù)增長(zhǎng)的合理性；公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，內(nèi)部控制制度是否健全且有效執(zhí)行等多個(gè)環(huán)節(jié)。

今年來(lái)投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑

作為中小券商，近年來(lái)，東興證券的投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，排名曾擠進(jìn)行業(yè)前10。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年，東興證券權(quán)益類融資承銷收入排名業(yè)內(nèi)第16、第9、第11、第19、第12位。最近幾年，公司投行業(yè)務(wù)的排名明顯高于公司在業(yè)內(nèi)的綜合排名。

此外近年來(lái)，公司也保薦上市了一些重磅項(xiàng)目，例如，東興證券保薦的騰遠(yuǎn)鈷業(yè)為2022年上半年創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)募資規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目。

值得一提的是，2022年?yáng)|興證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入達(dá)到11.52億元，同比增加6.3%，在營(yíng)業(yè)收入中占比33.6%。公司大投行業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)占比已經(jīng)可以比肩一些頭部券商，可見(jiàn)公司對(duì)投行業(yè)務(wù)較為依賴。

不過(guò)今年來(lái)，東興證券投行業(yè)務(wù)卻連遭打擊。今年3月31日晚間，東興證券發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會(huì)《立案告知書(shū)》，此次被監(jiān)管立案是因公司在執(zhí)行澤達(dá)易盛IPO并在科創(chuàng)板上市項(xiàng)目中涉嫌保薦、承銷及持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)。

今年7月，澤達(dá)易盛正式從上交所退市。根據(jù)公告，退市的原因?yàn)楣颈槐O(jiān)管認(rèn)定存在欺詐發(fā)行以及其他信息披露違法違規(guī)行為。其中，公司《招股說(shuō)明書(shū)》虛增營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)，未按規(guī)定如實(shí)披露關(guān)聯(lián)交易，未按規(guī)定如實(shí)披露股權(quán)代持情況，構(gòu)成《證券法》第一百八十一條第一款所述情形。

目前澤達(dá)易盛案對(duì)東興證券的影響，還談不上完全“靴子落地”。此前，多家券商曾因相關(guān)保薦項(xiàng)目事發(fā)被暫停保薦資格。而據(jù)東興證券今年中報(bào)披露，截至本報(bào)告簽署日，公司未因澤達(dá)易盛案受到行政處罰或被采取行政監(jiān)管措施，該事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展存在不確定性。此外，澤達(dá)易盛案還使東興證券作為被告之一面臨特別代表人訴訟。

統(tǒng)計(jì)顯示，雖然今年來(lái)東興證券的IPO項(xiàng)目保持了較高的過(guò)會(huì)率，不過(guò)投行業(yè)務(wù)收入?yún)s同比大幅下降。

截圖自：東興證券2023年中報(bào)

據(jù)近日公司發(fā)布的2023年中報(bào)顯示，今年上半年?yáng)|興證券無(wú)論是首發(fā)還是再融資的承銷金額、承銷收入同比都出現(xiàn)大幅下降。其中首發(fā)承銷金額、承銷收入同比下滑的幅度都超過(guò)了90%，下滑幅度遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。而債券承銷收入的同比小幅增長(zhǎng)也不足以彌補(bǔ)股權(quán)項(xiàng)目收入大幅下降帶來(lái)的“缺口”。

另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1-8月東興證券權(quán)益類融資（IPO、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債）主承銷收入達(dá)1.45億元，而去年同期為4.93億元，今年1-8月同比大幅下降70%。另外，今年1-8月，公司主承銷收入行業(yè)排名也從2022年1-8月的第11位下滑至今年的第24位。

其中，導(dǎo)致今年來(lái)東興證券權(quán)益類融資投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑的主要因素在于IPO業(yè)務(wù)。2022年1-8月東興證券IPO主承銷收入達(dá)4.78億元，而2023年1-8月相關(guān)收入只有1.06億元。

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