圖片來源：視覺中國

近期，醫藥行業反腐風暴持續升級，企業在購銷領域的不法行為是此次反腐重點內容之一。對于正在申報IPO的醫藥企業來說，其收入與銷售費用的合規性也備受關注。

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8月初，正在闖關創業板的上海國創醫藥股份有限公司（以下簡稱國創醫藥）進入第二輪審核問詢環節。

國創醫藥在營銷上主要采取“自主營銷+推廣服務商”相結合的模式，與多家外部推廣服務商開展合作。2020年~2022年，公司的銷售費用率分別為33.89%、20.06%、16.54%，其中市場推廣費占比超過80%。市場推廣費用主要由會議服務、信息采集、拜訪推介及其他構成，2020年~2022年，公司分別舉辦會議服務活動1668場、991場、802場，拜訪推介推廣活動7.35萬次、3.86萬次、3.15萬次。

在醫藥反腐背景下，公司推廣服務商活動是否會受到影響？8月25日，國創醫藥通過郵件回復《每日經濟新聞》記者采訪表示，公司始終堅持守法合規經營，目前日常經營、各項業務發展均正常。

申報IPO前為何收購虧損企業？

國創醫藥是一家集研發、生產、銷售及代理等業務于一體的綜合型醫藥企業，2020年~2022年，公司分別實現營業收入4.19億元、3.90億元、4.47億元，分別實現歸母凈利潤4042.30萬元、6989.64萬元、8419.20萬元。2021年，公司主要產品普瑞巴林膠囊中標第四批國家集采，銷售價格下降，導致收入有所下滑。

分產品來看，國創醫藥自產產品收入占主營業務收入比例分別為50.53%、51.21%、56.51%，代理產品收入占主營業務收入比例分別為38.92%、38.37%、33.07%，另外為藥企客戶提供推廣服務的收入占比約10%左右。

從上述數據看來，國創醫藥的自產產品收入規模及占比呈現上升趨勢。國創醫藥在本世紀初成立后的十余年時間里，主要從事的是藥品研發、藥品代理銷售業務，直到2018年后，受“兩票制”、“集采”等政策影響，“主導研發+代理銷售”使得公司藥品銷售受到較大限制，為此國創醫藥通過收購重慶賽維資產組等，增加了藥品生產業務。

但是，國創醫藥自產產品存在單一產品依賴的情況。2020年~2022年，公司普瑞巴林膠囊的銷售收入占自產產品收入的比例分別為89.06%、80.94%、65.56%，占主營業務收入比重分別為45.01%、41.46%、37.05%，系公司主要收入及利潤來源。按照國創醫藥所述，普瑞巴林膠囊于2013年獲批，系國內首仿，并在2020年順利通過一致性評價，于2021年中標國家第四批藥品集采，相關市場潛力較大。

圖片來源：公司招股書（申報稿）

普瑞巴林膠囊的收入占比在2022年出現了明顯下降，這主要系國創醫藥2021年新增中藥業務，并于2022年實現較大幅度的增長。2021年、2022年，中藥產品收入占自產產品收入比重分別為6.42%、23.96%。

國創醫藥的中藥業務來自IPO申報前的一起資產收購。2021年11月，國創醫藥以1.18億元收購山東中泰藥業有限公司(以下簡稱山東中泰)91.00%股權，由此國創醫藥開始布局中藥新藥領域。

收購前一年(2020年)，山東中泰的營業收入、利潤總額分別為6105.78萬元、-3112.51萬元，處于虧損狀態。

圖片來源：公司招股書（申報稿）

國創醫藥回復記者表示，收購山東中泰資產組不僅增加了公司的產品線，而且為公司建成集中藥、化藥雙驅動的現代化醫藥生產企業打下了基礎。2022年，山東中泰營運效率改善且已實現盈利，伴隨市場規模的擴大以及公司銷售渠道的不斷拓寬，相關產品的銷售亦有望實現穩定增長。

山東中泰的中藥產品主要包括益心舒顆粒、頸康膠囊、熊膽痔靈栓等，其中益心舒顆粒收入占中藥收入比例過半。不過，山東中泰與安徽科創藥物研究所有限責任公司之間存在訴訟糾紛，雙方分歧主要涉及利潤分成、益心舒顆粒的藥品上市許可證等，該案件目前正在審理中。

國創醫藥表示，若未來因上述案件的二審判決導致山東中泰喪失該藥品上市許可證，山東中泰將需要重新申請并獲得藥品上市許可證以便繼續生產和銷售該藥品，該藥品的生產經營將暫時受到影響；但公司已掌握益心舒顆粒等相關生產工藝并具備中藥生產核心技術及設備條件，同時益心舒顆粒占公司主營業務收入、凈利潤比例較低，對公司持續經營能力、盈利能力產生的影響較小。

銷售費用占期間費用過半

對于未來業績，國創醫藥表示，公司將通過豐富產品管線、完善銷售管理團隊、加大市場推廣力度等方式保障主營業務收入的穩定增長。

2020年~2022年，國創醫藥的期間費用總額分別為1.83億元、1.37億元、1.39億元，占營業收入的比例分別為43.60%、35.06%、31.24%，其中銷售費用金額分別為1.42億元、7814.01萬元、7386.93萬元，占比過半，是最大的期間費用支出。

公司期間費用及銷售費用在2021年下降較為明顯，主要受公司主要產品普瑞巴林膠囊當年中標國家第四批集采，相關產品所需的市場推廣力度下降，對應銷售費用下降。

2020年~2022年銷售費用中，市場推廣費占比分別達到85.57%、82.03%、82.29%，金額分別為1.21億元、6409.51萬元、6078.70萬元。“推廣服務費主要系公司向外部推廣服務商支付的推廣服務費用。”招股說明書(申報稿)中表示，公司聘請了具備區域資源優勢的外部推廣服務商協助公司營銷部門完成市場推廣及維護工作，符合行業慣例及公司銷售模式。

推廣服務商進行市場服務的具體對象主要為醫院、社區服務中心、診所、藥店等，具體為會議服務、信息采集、拜訪推介等。其中會議服務、拜訪推介費用占市場推廣費比例在79%~90%內。

圖片來源：公司問詢函回復截圖

會議服務主要是通過舉辦線下會議、線上新媒體等形式組織開展學術推廣活動，提高和加深醫務工作者等對公司藥品的了解。2020年~2022年，國創醫藥會議服務金額分別為5827.43萬元、3366.00萬元、3552.13萬元，場次分別為1668場、991場、802場，活動人次分別為3.64萬人次、2.14萬人次、1.88萬人次。

圖片來源：公司問詢函回復截圖

拜訪推介活動方面，2020年~2022年產生費用分別為3819.08萬元、2105.73萬元、1868.41萬元，頻次分別為7.35萬次、3.86萬次、3.15萬次。

圖片來源：公司問詢函回復截圖

由于主要產品普瑞巴林膠囊2021年中標第四批國家藥品集中帶量采購，以及阿德福韋酯片市場規模下降，2020年~2022年，國創醫藥的會議服務、拜訪推介、信息采集等活動頻次均有所下降。

今年7月以來，我國開展全國醫藥領域腐敗問題集中整治，“帶金銷售”等不法行為被嚴查。

國創醫藥回復《每日經濟新聞》記者表示：國創醫藥高度關注醫療行業相關政策及動態，堅定支持國家醫療反腐的相關舉措；公司已制定了內部控制制度，對于市場推廣及費用管理、相關單據填寫、抽查及反商業賄賂以及經營所涉及的會議服務、調研服務及信息采集的標準操作流程等均進行了規定，并在日常經營活動中嚴格執行；公司始終堅持守法合規經營，目前日常經營、各項業務發展均正常。

部分推廣服務商多數收入來自公司

根據審核問詢函回復，2020年~2022年，國創醫藥前五大推廣服務商的費用金額分別為2373.47萬元、1002.22萬元、1496.63萬元，占比分別為19.54%、15.64%、24.62%。

記者注意到，有部分前五大推廣服務商在2020年~2022年來自國創醫藥的合計收入占比較高，如武漢菲吉匯科技有限公司為78.35%，杭州和恒生物醫藥科技有限公司占比94.32%、濰坊威騰商務信息咨詢有限公司占比77.81%。國創醫藥表示，主要系該推廣商看好公司的產品及市場前景，且自身人員有限，主要服務于公司所致；相關推廣商仍服務于其他客戶，且在進行其他業務拓展。

圖片來源：公司問詢函回復截圖

此外，審核問詢函回復顯示，公司2021年的第二大推廣服務商——湖北祥進春醫藥信息咨詢有限公司與國創醫藥不再合作，對方不予提供財務數據。

那么公司銷售是否對推廣服務商存在依賴，合作是否穩定？國創醫藥回復記者表示，公司按統一的程序和標準遴選推廣服務商，與主要推廣服務商建立了穩定的合作關系；同時，2020年~2022年公司市場推廣費占營業收入的比重均在同行業可比區間內，且呈現逐年下降趨勢，并不存在上述提及的（推廣服務商依賴）情形。

值得一提的是，國創醫藥本身也是推廣服務商，主要為佛山德芮可制藥有限公司(以下簡稱佛山德芮可)提供市場推廣服務，同時又作為經銷商向佛山德芮可采購富馬酸喹硫平緩釋片。2021年7月，國創醫藥間接持股5%以上股份的股東LEE HSIN(李欣)獲任該公司控股股東PharmaDax Inc.的董事，因此公司將佛山德芮可比照關聯方進行披露。

2020年~2022年，國創醫藥向佛山德芮可提供富馬酸喹硫平緩釋片市場推廣服務收入分別為3677.09萬元、3985.74萬元、4474.90萬元，占同期營業收入的比例分別為8.78%、10.23%、10.02%。

2022年12月，國創醫藥與佛山德芮可簽署《藥品上市許可持有人轉讓合同》，由公司受讓其所持有的富馬酸喹硫平緩釋片藥品注冊批件。該批件轉讓完成后，國創醫藥將主導該產品的生產經營并直接對外銷售，不再向佛山德芮可提供市場推廣服務。

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