“公司十月份有巨額限售股票解禁……到時劉總及以劉總為主要持有人的合伙企業持股會在二級市場拋售嗎？能不能在目前表明態度以給我們中小股東持股的些許信心？”

8月22日，“包子第一股”巴比食品召開半年度業績說明會，一位投資者向管理層發問。22日，巴比食品（605338.SH，股價23.06元，市值57.68億元）股價報收23.06元，與年內最高價34.59元相比，回撤幅度達33.3%，該價格亦刷新巴比食品近一年新低。

(相關資料圖)

在說明會的文字交流環節中，巴比食品董事長劉會平回復道，“公司解禁股東方如有明確的減持計劃，公司將按照交易所的相關規定及時進行信息披露，您可關注公司后續披露的相關公告，謝謝！”

半年報顯示，2023年上半年，巴比食品實現營業收入約7.37億元，同比增長7.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8196.02萬元，同比下滑30.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約6683.61萬元，同比下滑28.19%。

圖片來源：巴比食品半年報截圖

增收不增利的財報背后，巴比食品的經營情況究竟如何？下半年又有何計劃？8月22日，劉會平表示，上半年已完全消化成本費用等因素影響，下半年扣非歸母凈利潤預計將實現增長。

談利潤：下半年扣非歸母凈利潤預計實現增長

對于報告期內增收不增利的情況，巴比食品指出，主要系成本費用的增加幅度快于營業收入的增長速度。

財報顯示，上半年，巴比食品的營業成本同比增長11.94%至5.48億元，與此同期，公司的營收增幅為7.57個百分點。巴比食品在財報中解釋稱，營業成本變動主要因折舊攤銷、人工成本、能源成本增加以及豬肉等原材料價格同比上浮，導致成本的增加。

《每日經濟新聞》記者查閱報告還發現，巴比食品銷售、管理費用的增長同樣是吞噬公司凈利潤的原因。上半年，巴比食品的銷售費用同比增長30.23%至4441.40萬元，管理費用同比增長25.76%至6332.98萬元。

對此，巴比食品解釋稱，銷售費用變化主要因職工薪酬、門店裝修補貼的增加以及房租物業費增加。管理費用變動主要是職工薪酬、員工激勵股份支付費用增加以及折舊攤銷、房租物業費的增加。

對于公司的利潤情況，有投資者向管理層提問下半年的應對措施。對此劉會平回應稱，下半年公司將持續增加收入規模，提高營業收入增速，與此同時抓住原輔材料價格綜合同比下降的契機，進一步提升公司毛利率水平。

“預計隨著公司收入規模的進一步提升，期間費用率與上半年相比將有所下降。下半年扣非凈利潤金額預計將保持同比增長。”

在巴比食品8月18日披露一份投資者交流紀要中，給出的回應則更為詳實。

巴比食品稱，今年上半年，公司已經完全消化了豬肉價格上漲、股權激勵的股份支付費用、新增產能的折舊費用等成本費用因素對利潤的影響，公司二季度的扣非凈利潤水平、扣非凈利潤率已追平去年三、四季度的水平。

“目前公司已通過與供應商簽訂鎖價鎖量合同，確保下半年的豬肉價格成本基本穩定。隨著其他原材料成本的進一步下降以及銷售規模效應的進一步釋放，公司認為今年下半年的成本費用端保持穩定，同時利潤端的改善會比收入端的提速更為顯著。”

談經營：門店單店訂貨額恢復至2021年同期90%-95%

餐飲行業，公司營收往往與門店數量呈現高度正相關。巴比食品在財報中指出，公司營收增長主要系門店數量增加，門店業務規模的擴大。

2023年上半年經營數據顯示，報告期內，巴比食品累計新開門店668家，以年內1000家新開門店的目標計算，已達成超66%。截至報告期末，巴比食品加盟門店數量合計4803家。其中華東地區3256家，華南地區564家，華中區域788家，華北區域195家。

圖片來源：巴比食品2023年半年度經營數據公告

與此同時，巴比食品的閉店數目同比亦有明顯增加。今年上半年，公司減少門店數目多達338家。作為對比的是，2022年同期，公司新增門店1015家，閉店225家。

對于新開店留存率偏低的情況，巴比食品在今年7月公開表示，主要原因是華東以外區域在當地的品牌影響力不及華東區域，外區較高的閉店率拉高公司整體閉店率水平。此外，門店租金變化、合約到期、加盟商個人原因也會在一定程度影響公司閉店率水平。

彼時，巴比食品方面表示，為了控制閉店率，公司將多措并舉改善單店收入以降低閉店率水平，包括門店形象、產品結構的再次升級等，并通過外賣及抖音本地生活的合作，持續提升中晚餐產品品類的占比。

除了門店數量，單店的經營情況同樣是資本市場關注的重點。據劉會平介紹，截至目前，公司門店單店訂貨額方面整體恢復到了2021年的90%-95%水平。其中，今年4月份以來月度間訂貨額的環比增速基本追平2021年同期數據，月度間單店收入也在持續環比增長，整體持續改善。

對于單店收入業績沒能恢復到2021年同期水平，巴比食品給出兩點原因：

其一是高基數效應，2021年是公司開展外賣統管舉措的第一年，是公司近年來單店收入表現最好的年份，月度間單店收入環比增速斜率較高；其二，則是近年來中國早餐市場供給側的競爭日趨激烈。

談競爭：日趨激烈，上半年同店進店客流相比2021年下滑

“2023年上半年，公司同店的進店客流相比2021年存在一定幅度的下滑。”因市場競爭日趨激烈，巴比食品在投資者交流紀要中直言門店客流出現流失的情況。

不過，公司亦表示，隨著時間的推移、消費信心的恢復，公司推出新產品陸續上市，發力拓展中晚餐消費場景帶動外賣業務等措施推動門店訂貨額的提升，公司有信心進一步推升單店收入，閉店情況將持續改善。

新品方面，據劉會平介紹，公司2023年上半年開發產品40余款，其中12款新品在部分門店上市試銷，另有30余款新品開發進度過半。

另據公司介紹，從公司監測的訂貨額數據來看，手工牛肉大包對作為主推單品的門店訂貨額有一定的拉動作用。公司今年新開的四代店比新開的三代店的訂貨額領先二成左右。

圖片來源：每經記者 夏冰 攝

競爭還存在于團餐業務，財報還顯示，公司前兩年增長明顯的團餐業務在今年上半年迎來負增長。上半年，巴比食品團餐業務實現營收1.51億元，同比減少17%，營收占比為20.5%，較去年同期的26.62%大幅下滑。

對此，公司解釋稱，主要因公司2022年3月下旬以來至整個二季度存在高基數影響，疊加團餐市場競爭日益激烈、今年以來消費恢復不及預期以及團餐客戶終端消費需求恢復緩慢。

不過，8月22日的業績說明會上，公司對團餐業務態度樂觀，表示預計全年團餐業務能實現正增長。

此外，今年上半年，巴比食品進駐湖南市場，并試圖打開更大的市場空間。

據劉會平介紹，自2023年6月公司開放湖南市場以來，目前已在湖南三個城市開設近40家加盟門店，開拓進展符合預期。“公司計劃未來三年內在湖南市場新開800家加盟門店，不斷提升在湖南市場的市占率水平。”