8月29日，恒順醋業（SH600305，股價10.56元，市值117.5億元）發布2023年半年報，1~6月，公司實現營收11.39億元，同比下降3.71%；歸母凈利潤1.24億元，同比下降3.43%；扣非凈利潤1.18億元，同比增長1.09%。

《每日經濟新聞》記者注意到，恒順醋業的“醋、酒、醬”三大引擎中，調味品業務占總營業收入的比重同比上升，公司產品中，醋系列的毛利率系當前產品中最高。

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主營調味品收入占營收比例提升

據公告，2023年上半年，受宏觀經濟影響，調味品行業面臨著消費需求分化、原輔材料價格上漲的雙重影響。

恒順醋業2023年上半年實現營業收入11.39億元，同比下降3.71%。其中，調味品實現收入11.20億元，同比增長2.89%，毛利率為34.86%，減少了0.61個百分點。

公司解釋，營業收入下降主要系上年同期有存量房及投資性房地產銷售所致。

2023年上半年，恒順醋業主營調味品收入占比相較去年同期由92.04%提升至98.33%。2023年上半年上市新品累計實現銷售6621.42萬元，新品貢獻率達5.39%。

從產品來看，醋系列產品實現營收7.36億元，同比增長2.48%；酒系列產品實現營收1.54億元，同比下降11.93%；醬系列產品實現營收1.09億元，同比減少19.03%。

而三者的毛利率按前述順序，依次減少。醋系列產品毛利率最高，為42.21%，同比增加了1.08個百分點；酒系列產品毛利率為26.87%，減少了0.78個百分點；醬系列產品毛利率最低，為18.58%，減少了0.5個百分點。

恒順醋業表示，公司正處于改革創新、轉型發展的關鍵時期。受各種因素影響，成本上升的壓力大，外貿業務下滑、外圍市場薄弱等問題仍然突出；新產品的推廣、新渠道的拓展、新模式的探索還有一個過程；公司市場化改革、現代企業治理結構亟需加快推進。

行業集中度有望提升

成本方面，2023年1~6月，恒順醋業的營業成本為7.32億元，同比下降4.07%。

公司表示，營業成本下降主要系上年同期有存量房及投資性房地產銷售所致。

另外，公司銷售費用、管理費用、財務費用均呈下降趨勢。報告期內，恒順醋業銷售費用、管理費用、財務費用分別為1.62億元、5023.4萬元、-84.06萬元，同比下降1.57%、11.79%、145.84%。

恒順醋業解釋，銷售費用下降主要系廣告費用減少所致；管理費用下降主要系人員費用、折舊及修理費等減少所致；財務費用下降主要系利息支出減少所致。

浙商證券8月22日研報顯示，目前，食醋、料酒行業仍處成長期，集中度提升空間大。當前我國食醋行業CR5為23%，低于日本上世紀80年代水平（CR5為30%）；料酒行業增長迅速，2021年市場規模為147億元，2018~2021年CAGR達10.6%，2022年CR5僅18.3%，食醋、料酒行業集中度有望持續提升。

根據《艾媒咨詢丨2023年中國調味品行業產品創新專題研究報告》，2022年中國調味品行業市場規模達5133億元，預計2027年市場規模達10028億元。分析師認為，目前傳統調味品市場競爭格局已基本穩固，創新型小品類如松茸調味品借助新型電商渠道切入市場，受到消費者青睞。未來國內市場健康需求不斷釋放，更健康和安全的健康調味品市場滲透率將會進一步提升，發展前景可期。

消費者對飲食的需求逐漸轉變為安全和健康，這成為調味品企業產品研發的主要方向，市場上出現眾多相較常規產品更為健康的“減鈉、有機、0添加”產品。分析師認為，隨著布局健康調味品的企業增多，同質化趨勢也越發明顯，在健康調味品賽道形成差異化競爭優勢將成為企業制勝點。

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