8月17日，陜西黑貓（SH601015，股價(jià)4.08元，市值83.33億元）公布了2023年半年度報(bào)告，當(dāng)期該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約91.15億元，同比下降27.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約-0.64億元，同比下降114.7%。

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圖片來(lái)源：陜西黑貓半年報(bào)截圖

陜西黑貓?jiān)诎肽陥?bào)中提到，焦炭市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，大多數(shù)焦企出現(xiàn)虧損。

歸母凈利潤(rùn)同比下降114.7%

半年報(bào)顯示，陜西黑貓上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約91.15億元，同比下降27.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約-0.64億元，同比下降114.7%。但同時(shí)，收益于上半年回款同比增加，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為8.43億元，同比增長(zhǎng)1514.15%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降的原因，陜西黑貓解釋：“公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比下降，整體毛利率下滑，導(dǎo)致利潤(rùn)同比下降。”

陜西黑貓屬于焦化行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為焦化產(chǎn)品、煤化工產(chǎn)品和煤炭產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括焦炭、甲醇、合成氨、LNG、BDO和精煤等。

據(jù)了解，2023年上半年，焦炭市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)下滑，化工產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格亦出現(xiàn)不同程度的下降，焦化企業(yè)仍難擺脫當(dāng)前的困難局勢(shì)，盈利能力同比驟降，大多數(shù)焦企出現(xiàn)虧損。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)在1-6月出廠價(jià)格同比下跌7.4%。同時(shí)1月初焦炭（準(zhǔn)一級(jí)冶金焦）價(jià)格為2646.2元/噸，而到了6月末價(jià)格為1812.9元/噸，下降幅度約為31.5%。

半年報(bào)中的具體產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了市場(chǎng)的下行趨勢(shì)。上半年，陜西黑貓主要的產(chǎn)品中，生產(chǎn)焦炭332.75萬(wàn)噸，同比上升0.02%，但焦炭銷(xiāo)售308.96萬(wàn)噸，同比下降5.34%；甲醇生產(chǎn)15.12萬(wàn)噸，同比上升2.18%，銷(xiāo)售甲醇12.47萬(wàn)噸，同比上升6.3%；生產(chǎn)焦油12.05萬(wàn)噸，同比上升0.6%，銷(xiāo)售焦油12.04萬(wàn)噸，同比下降2.78%。

焦炭?jī)r(jià)格近期已經(jīng)有所回升

盡管業(yè)績(jī)承壓，另一方面，陜西黑貓還在持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。在煤炭業(yè)務(wù)方面，陜西黑貓全資子公司新疆黑貓于5月收購(gòu)了金寶利豐100%股權(quán)，未來(lái)將能夠保障新疆黑貓項(xiàng)目生產(chǎn)所需原材料供應(yīng)。全資子公司宏能煤業(yè)辦理完成了產(chǎn)能由90萬(wàn)噸/年核增至180萬(wàn)噸/年的手續(xù)，并于6月取得新的采礦許可證。

陜西黑貓認(rèn)為市場(chǎng)環(huán)境還將繼續(xù)影響企業(yè)自身，其表示：“如宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮，或者客戶所在行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈需求出現(xiàn)下滑，則可能影響該等客戶對(duì)公司產(chǎn)品的需求量，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將可能受到不利影響。”

德邦證券研究認(rèn)為，目前市場(chǎng)出現(xiàn)了反彈跡象。2023年初，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息及俄烏沖突影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)冬季供暖接近尾聲，市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，庫(kù)存壓力加大。2023年5月，海內(nèi)外價(jià)差倒掛，澳煤進(jìn)口政策放寬，蒙煤進(jìn)口大增疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)量不減，總供給出現(xiàn)寬松，煤價(jià)持續(xù)回落。但到了2023年7月，迎峰度夏開(kāi)啟，水電發(fā)電量持續(xù)低位，火電替代需求提升，安監(jiān)升級(jí)對(duì)供給端形成擾動(dòng)。“內(nèi)外價(jià)差收窄，煤價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。”

“我們認(rèn)為隨著7月24日政治局會(huì)議召開(kāi)，煤炭行業(yè)基本面和預(yù)期發(fā)生重大變化，在供給穩(wěn)健釋放后，需求預(yù)期的改善將成為助推板塊估值修復(fù)的重要因素，前期受壓制的雙焦領(lǐng)域修復(fù)有望更強(qiáng)。”德邦證券表示。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，焦炭（準(zhǔn)一級(jí)冶金焦）的價(jià)格已經(jīng)有所回升，8月上旬已經(jīng)為2084.3元/噸，同比上漲7.4%。

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