8月7日晚間，逆變器龍頭陽光電源（300274.SZ，股價111元，市值1648.52億元）披露2023年上半年業(yè)績預(yù)告。上市公司預(yù)計2023年上半年營業(yè)收入為260億元至300億元，同比增長112%-144%；凈利潤為40億元至45億元，同比增長344%至400%。

東吳證券研報稱，陽光電源2023年二季度凈利潤為24.92至29.92億元，同比增長410%-512%，環(huán)比增長65%-98%；扣非后凈利潤為24.41億元至29.41 億元，同比增長476%-594%，環(huán)比增長67%-102%，業(yè)績大超市場預(yù)期。

不過，8月8日，陽光電源股價高開，隨后震蕩回落。截至收盤報111.00元/股，上漲1.83%。

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逆變器、儲能系統(tǒng)環(huán)比增長

對于業(yè)績上漲，陽光電源表示，2023年上半年，全球新能源市場保持快速增長，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新，堅持縱深發(fā)展，持續(xù)推進市場、產(chǎn)品全覆蓋戰(zhàn)略，充分發(fā)揮全球營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，品牌影響力持續(xù)擴大，市場領(lǐng)先地位進一步提升。光伏逆變器和儲能系統(tǒng)等核心產(chǎn)品收入同比大幅增長，同時受益于精益化運營能力提升、海運費下降、匯兌收益增長，報告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

東吳證券認為，陽光電源2023年上半年逆變器出貨約50GW，同比增長60%。其中，2023年二季度出貨約為29GW，環(huán)比增長40%。其中，東吳證券預(yù)計海外占比約為60%-70%，環(huán)比持平。量上主要系2022年供貨緊張，2023年貨源緩解，陽光電源品牌力強，市場渠道深厚。

儲能系統(tǒng)方面，東吳證券認為陽光電源2023年二季度出貨約 3.5GWh，發(fā)貨預(yù)計環(huán)比翻倍增長，確認收入預(yù)計環(huán)比增長超50%。預(yù)計海外出貨占比60%至70%，主要系美國大儲需求持續(xù)旺盛，陽光在美國市場深耕多年品牌獲得認可，儲能電池系統(tǒng)和 PCS 份額穩(wěn)步提升，戶儲產(chǎn)品渠道逐步打開增長也很顯著。

此外，陽光電源凈利潤增長，也與人民幣貶值密切相關(guān)。東吳證券稱，陽光電源出口占比超過50%，人民幣貶值使得外幣應(yīng)收賬款明顯升值，預(yù)計2023年上半年收益3億-4億元，其中二季度預(yù)計明顯好于一季度。

光伏行業(yè)新增裝機高速增長

陽光電源的業(yè)績增長，或與2023年上半年硅料、碳酸鋰價格連續(xù)走低有關(guān)。其于6月27日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中表示，隨著組件、儲能成本降低和技術(shù)進步，光伏、儲能的度電成本將持續(xù)下降，經(jīng)濟性增強，在全球碳中和目標下，光伏、儲能的發(fā)展空間十分廣闊，將保持快速增長。

需要注意的是，陽光電源預(yù)計中報業(yè)績大漲，在逆變器行業(yè)并非個例。7月19日晚間，上能電氣（300827.SZ，股價35.31元，市值125.69億元）披露2023年半年報。公司上半年營收21.77億元，同比增長416.58%；凈利潤1.35億元，同比增長488.54%。

據(jù)上能電氣半年報，2023年第一季度，光伏新增裝機容量33.66GW，同比增長154.8%，其中集中式光伏發(fā)電新增裝機15.53GW，分布式光伏發(fā)電新增裝機18.13GW。2023 年1-5 月，光伏新增裝機容量61.21GW，同比增長158%。

關(guān)于儲能，上能電氣也表示，2023 年上半年，硅料、硅片價格持續(xù)下降，下游光伏裝機積極性提升，鋰電池價格持續(xù)下跌帶來儲能電站裝機小高潮。

簡而言之，2022年硅料、碳酸鋰價格高企，光伏裝機以及儲能裝機需求受到抑制，而2023年硅料、碳酸鋰價格雙雙大幅下降，使得光伏裝機、儲能裝機需求大漲。

值得注意的是，陽光電池儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)中，電芯是外采的。那么，隨著碳酸鋰價格的下行，外采的電芯會不會帶來存貨減值損失呢？

其上述投資者關(guān)系活動記錄表顯示，公司有戶儲和工商業(yè)儲能業(yè)務(wù)，公司僅有電芯是外采，PCS、BMS、EMS 均為自研。

關(guān)于存貨跌價、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險，陽光電源表示，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，存貨及應(yīng)收賬款相應(yīng)增加，公司結(jié)合市場需求和訂單情況，提前做好預(yù)測和規(guī)劃，保持合理庫存；應(yīng)收主要通過合同管理、信用及回款政策等措施動態(tài)管控風(fēng)險。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝