7月8日，以“新變局 新財富 新動能”為主題的第九屆“青島·中國財富論壇”在山東青島舉行。

大成基金副總經理兼首席經濟學家、央行金融研究所前所長姚余棟出席論壇并發言。

論壇結束后，姚余棟接受了《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）記者的采訪。他表示，中國一定會出現“科技牛”，而這個“科技牛”會引領整個科技行業的發展，而且理論上估值還可以有很大的增長空間。

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在他看來，當前市場還是低估了“科技牛”的持續性和猛烈性，盡管如此，這種“科技牛”也是波動的，不會是一蹴而就的。

姚余棟在論壇上發言 圖片來源：主辦方

“科技牛”增長空間巨大

NBD：您去年提到“科技牛”將成為2023年的主題詞之一，您怎么評價科技型企業上半年在資本市場的表現，對投資者有什么建議？

姚余棟：我們比較早地預見到了“科技牛”，所以一定要對中國的TMT（科技、媒體和通信）有充分的信心。

與美國相比，我們在“0~1”階段相對是有差距的，但“1~10”是我們的優勢，特別是在廣大應用領域，所以我相信無論是芯片制造、光刻機，還是將來的大模型、云計算還有游戲的應用，我們的各種應用都逐漸會趕上來。

今年數字經濟領域，TMT指數暴漲，包括“中特估”的一些行業也是漲得比較多，這其實就是“科技牛”。所以我覺得中國一定會出現“科技牛”，這個“科技牛”會引領我們整個科技行業的發展。

現在美國的科技行業占標普500指數40%，我們才占10%左右，為什么不能是20%？如果是20%的話，當A股總市值超過100萬億元，那就是20萬億元左右，我相信是會達到的。目前科技行業是被低估的，我們還是低估了“科技牛”的持續性。

盡管如此，這種“科技牛”也不會是一蹴而就的，中間依然會有比較高的波動性。但幾年之后，我相信會出現中國的“英偉達”、中國的“微軟”、中國的“蘋果”，我對此還是比較有信心的。

要靠資本市場的發展推動科技領域發展

NBD：您覺得資本市場在支撐實體經濟發展方面可以起到一個什么樣的作用？

姚余棟：資本市場對實體經濟的支撐太重要了，可以說是“牽一發動全身”。目前我們在資本市場改革上應該說總體取得了巨大的成功，全面注冊制推出來了，上市公司可能一年有400多家，上市也變得可預期了，整個市場應該說相對比較健康，包括公募基金行業也在起到一個重要的作用。

央行前行長周小川有句名言，資金進入股市也是支持實體經濟。我們得堅持做“難但正確”的事情。我認為把資本市場搞好，特別是中國形成一個“科技牛”，有了“科技牛”以后，就能反過來支撐實體經濟發展。比如你在家打游戲，那游戲行業的股票估值就比較高，游戲行業股價高，就能更多吸引年輕人進入游戲行業，于是能帶動我們普通服務業的工資增長，創造更多的就業機會。

NBD：剛剛您也提到了房地產，但我看很多專家認為如果下半年經濟整體回升，房地產還是非常關鍵的一環，您覺得呢？

姚余棟：當然，還是要穩住房地產，將來要有一些適應的政策出臺。應該說“房住不炒”讓我們贏得了主動權，如果沒有“房住不炒”，那一線城市房價可能會比現在高得多，如果從高位再跌下來，金融機構風險就可想而知。

我們認為中國的房地產是個“黃金坑”，能熬出來，因為我們還有實實在在的剛需和改善性需求。但是房地產確實有下行風險，現在已經出現了，還是要采取一些措施抓緊救助，使其逐漸從“黃金時代”過渡到“白銀時代”，這個也非常關鍵。

但是我覺得作為一個經濟體來說，我們要靠資本市場的發展來推動整個科技領域的發展，這才是長治久安之策。

（風險提示：基金投資有風險，文中觀點不構成具體投資建議）

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