主營業務不振，恒順醋業營收凈利雙降。4月26日，恒順醋業發布財報，2021年公司營收、凈利分別下滑6.45%和62.28%，對于業績下滑，恒順醋業將其歸因為主營調味品銷售收入下降以及銷售費用和研發費用增加。在主營業務不振之下，恒順醋業宣布跨界處于風口的預制菜賽道，尋求業績增長第二曲線。不過，隨著海天味業、新希望等龍頭籌措布局，這個賽道已經逐漸擁擠，作為調味品企業的恒順醋業，在原料、渠道、冷鏈等方面尚存在短板，要進一步打開市場并不容易。

核心產品銷量下滑

主營調味品銷售收入下降，恒順醋業凈利下滑超六成。

4月26日，恒順醋業發布2021年年報稱，公司去年實現營收18.93億元，同比下滑6.45%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.19億元，同比下滑62.28%。此外，在同日披露的2022年一季報中，恒順醋業凈利潤仍處下滑態勢，同比下降0.75%。

對于2021年業績下滑的原因，恒順醋業表示："主要受市場環境和新冠疫情等影響，主營調味品銷售收入下降;此外，公司加大廣告宣傳和促銷投入及研發投入，銷售費用和研發費用增加。"

具體來看，恒順醋業主營調味品(醋類、料酒等)實現收入18.46億元，較上年同期下降5.28%，毛利率為36.96%，同比下降3.87%。在銷售費用方面，受廣告費、市場促銷費投入增加影響，該公司去年銷售費用達3.44億元，同比增長25.9%;同時，恒順醋業研發投入達7854萬元，同比增長35.96%。

"在調味品行業中，像海天味業、千禾味業等企業營收和凈利方面都保持了正增長，所以恒順醋業的業績下滑并非行業性，主要問題仍在其自身。"香頌資本董事沈萌表示，從恒順醋業的年報中可以看出，恒順醋業不僅營收出現下滑、營業成本不降反升，特別是銷售費用增長明顯，一定程度說明恒順醋業在市場競爭中沒有太大優勢、缺乏足夠的品牌競爭力，產品和品牌附加值也在下降。

同日，千禾味業發布的2021年業績報顯示，該公司營業收入約19.25億元，同比增加13.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.21億元，同比增加7.58%;無獨有偶，調味品行業龍頭海天味業也在2021年實現營收、凈利雙增，分別增長9.71%和4.18%。

關于恒順醋業主營調味品業績下滑的原因以及未來的改善措施，記者發郵件采訪恒順醋業，但截至發稿并未收到回復。

押寶預制菜

調味品銷售下滑，恒順醋業把目光轉向風口上的"預制菜"。

安信證券研報顯示，我國預制菜行業已經初具規模，市場規模約為2100億元，到2025年行業規模有望增長至6000億元左右。此外，不乏企業樂觀預測，隨著我國預制菜行業逐漸成熟，參考日本60%的滲透率，我國預制菜行業有望實現3萬億元以上規模。

在前景一片大好的預制菜賽道，恒順醋業躍躍欲試。4月6日，恒順醋業在投資者互動平臺上表示，"伴隨‘懶宅經濟’的發展，預制菜已開始興起，公司已積極研發和布局該產品系列，將更方便、更健康的產品提供給廣大消費者。"

預制菜火爆的市場前景吸引了不止恒順醋業一家。3月25日，海天味業召開的2021年度業績發布會上被問及是否會入局預制菜時，海天味業董事會秘書回復："公司也正在積極調研中。"新希望也在投資者互動平臺表示，"公司食品板塊的中央廚房業務就是以預制菜為主要產品，以餐飲企業為主要客戶。"此外，金龍魚、三全食品、安井食品、龍大美食等均釋放出加碼預制菜的信號。

相關數據顯示，截至2021年4月底，預制菜相關存續企業7.2萬家，僅2020年就新注冊1.3萬家，行業新進入者不斷。

對于恒順醋業發力預制菜的市場前景，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，"近兩年，政策端、資本端、產業端都利好、追捧預制菜。調味品企業布局預制菜，有一定的紅利，但這一點卻不適用于恒順醋業，因為除了醋，在醬油、蠔油等其他方面，恒順醋業缺失完整的產業鏈。同樣是涉足預制菜的海天味業，從其品牌效應、規模效應及產業鏈完整度來看，成功率相對高很多。恒順醋業只是看到了風口，而沒有看到自身短板。"

"預制菜是當前市場熱點，恒順醋業也希望借此擺脫高度依賴調味品主業的營收結構。"沈萌認為，作為調味品企業，恒順醋業在預制菜方面并沒有優勢資源或技術，雖然預制菜是市場熱點，但是與其他形式農牧業務的企業相比，恒順醋業在預制菜的核心成本部分競爭力仍不足。