本周沙特、俄羅斯兩國發(fā)布聯(lián)合聲明支持凍產(chǎn)，市場情緒一致打大好，投機(jī)投資者順勢買入原油，推升油價(jià)，WTI原油瞬間暴漲4%，最高觸及46.5美元附近。或許市場認(rèn)為，只要凍產(chǎn)，油價(jià)就會(huì)上漲，筆者褚桓宇想說的是，理論上看，這句話說的一點(diǎn)沒錯(cuò)，畢竟原油受供需影響較大。而我們要認(rèn)清的一個(gè)事實(shí)是：油價(jià)近期的漲勢完全是市場對于歐佩克凍產(chǎn)的樂觀預(yù)期所驅(qū)使的。也就是我們所說的噱頭，而油價(jià)卻沒有真正支撐它上漲的有力基本面。

　　事實(shí)上，就目前局面看，凍產(chǎn)真的能提振油價(jià)么？筆者褚桓宇認(rèn)為，不能，原油還將繼續(xù)看空。

　　我們都知道，目前原油市場存在著OPEC（石油輸出國組織，代表國家：沙特、伊朗、伊拉克）和非OPEC產(chǎn)油國（如：俄羅斯、美國、加拿大等）相對來說，作為OPEC帶頭大哥的沙特，其一言一行都將牽動(dòng)著國際油價(jià)的漲跌，而隨著油價(jià)的大幅下滑，提振油價(jià)就成了當(dāng)前最緊要的事情，因?yàn)榇蠖鄶?shù)產(chǎn)油國把原油作為該國的支柱經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，如今大廈將傾，非凍產(chǎn)或者減產(chǎn)不能提高油價(jià)了。而沙特近期反復(fù)無常的言論，油價(jià)也隨之起伏不定。

　　那么OPEC內(nèi)部能否贊同凍產(chǎn)？褚桓宇認(rèn)為，不能。

　　作為OPEC產(chǎn)油大國的沙特和伊朗，同為伊斯蘭其政治觀念的不同，相互即合作又背離的關(guān)系，雙方不會(huì)就凍產(chǎn)和解是肯定的，而從多哈會(huì)議上就能體現(xiàn)出來，而伊朗反對多哈凍產(chǎn)的理由也很充分，歐美解除了對其的經(jīng)濟(jì)制裁，伊朗需要把原油產(chǎn)量恢復(fù)至制裁前的水平，而就目前來看，伊朗的產(chǎn)量基本上已經(jīng)快達(dá)到400萬桶/日的水平，符合其所提出的凍產(chǎn)條件，不過由于伊朗態(tài)度模棱兩可，且在繼續(xù)增產(chǎn)，由沙特提出的凍產(chǎn)計(jì)劃，或許又將在伊朗這里碰壁；

　　而作為屢次提出凍產(chǎn)計(jì)劃，又屢次反悔的沙特來說，是否需要凍產(chǎn)完全取決于自身的發(fā)展需求，一方面，沙特需要提振油價(jià)來支持沙特阿美的發(fā)展，以擺脫原油對沙特經(jīng)濟(jì)的束縛，另一方面，需要更多的原油用于發(fā)電，這個(gè)就比較矛盾了，好不容易營造的局面，一招翻為畫餅，然而作為財(cái)大氣粗的沙特來說，目前凍不凍產(chǎn)對其影響也不是那么大，再說了，老對手都不愿凍產(chǎn)，沙特也就選擇觀望了。

　　非OPEC產(chǎn)油國是否贊成凍產(chǎn)？不一定。

　　作為原油僅次于沙特的俄羅斯來說，目前積極響應(yīng)凍產(chǎn)計(jì)劃的呼聲不亞于委內(nèi)瑞拉。原因也很簡單，一是，歐美擴(kuò)大了對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁從時(shí)間到領(lǐng)域的范圍，加劇了俄羅斯的蕭條，而俄羅斯目前能拿得出手的也只有原油與武器；另一方面，俄羅斯在歐洲的市場被伊朗搶占，失去了既定市場份額，對俄造成相當(dāng)大的影響。然而俄羅斯原油產(chǎn)量基本上達(dá)到了蘇聯(lián)時(shí)期的最高水平，其再此基礎(chǔ)上增產(chǎn)的成本壓力大增，也只有凍產(chǎn)才能緩解目前面臨的壓力。而俄羅斯原油生產(chǎn)成本大約在20美元附近，即使目前不凍產(chǎn)也有盈利空間，只不過能否緩解其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力而已；

　　與俄羅斯贊成凍產(chǎn)想必，北美產(chǎn)油大國就不見得有這種想法了。

　　同樣的作為原油生產(chǎn)大國同樣也是非OPEC產(chǎn)油國的加拿大和美國來說，凍不凍產(chǎn)對其影響并不大。因?yàn)槊绹搸r油的成本目前大概是30美元/桶左右，而加拿大油砂的成本更高，50美元左右都不打可能獲利，這就決定了二者在低油價(jià)下對國際原油市場的虎視眈眈。而加拿大在5月份經(jīng)歷了山火重創(chuàng)了原油產(chǎn)量，目前在加緊恢復(fù)原油產(chǎn)量之中，而頁巖油方面，由于低油價(jià)，原油商基本上關(guān)閉了絕大多數(shù)的鉆井平臺(tái)，雖有目前隨油價(jià)的提高，油井平臺(tái)有所恢復(fù)，但是，一旦凍產(chǎn)，市場將會(huì)迎來頁巖油和油砂的大幅度沖擊，而這種為他人做嫁衣的事，對于沙特來說是賠本的買賣。

　　如果不凍產(chǎn)，有沒有可能推高油價(jià)呢？答案是有的，就是減產(chǎn)。

　　本周四凌晨04:30，美國公布了截至9月2日PAI庫存數(shù)據(jù)，錄得API原油庫存下降1208.5萬桶，汽油庫存下降233.8萬桶；而精煉油庫存和庫欣地區(qū)庫存相對亦有不同程度的減少。由于API庫存下降幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，油價(jià)短線迅速走高。不過，最高也只是觸及本周初的高點(diǎn)46.5美元附近，API原油庫存在經(jīng)歷了兩周上漲后，上周數(shù)據(jù)顯示其意外下滑超1200萬桶，為自1999年1月之后的最大降幅；數(shù)據(jù)公布后美油布油短線擴(kuò)大漲幅至近3%。

　　周四晚23:00美國原油庫存EIA再次錄得減少1451.3萬桶，汽油庫存EIA錄得減少421.1萬桶，原油再次暴漲，EIA今晚與API同向錄得大額下滑，原因之一可能是墨西哥灣受颶風(fēng)影響而停止作業(yè)；同時(shí)產(chǎn)量連續(xù)第三周下滑，雖然精煉油庫存大幅增加，但油價(jià)依然受到原油庫存的提振強(qiáng)勢突破47美元/桶。

　　筆者褚桓宇認(rèn)為此次庫存數(shù)據(jù)減少或許在一定程度上促使凍產(chǎn)計(jì)劃夭折，因?yàn)镺PEC產(chǎn)油國凍產(chǎn)的目的在于恢復(fù)油價(jià)，而目前原油的基本面略有改觀，那么凍產(chǎn)就無所謂了。不過從另一方面來看，無論是伊朗計(jì)劃將產(chǎn)量推升至500萬桶/日，還是美國阿帕奇石油公司（Apache）新勘探出30億桶的頁巖油來說，消息對此次利好的庫存數(shù)數(shù)據(jù)無疑是一個(gè)打擊；同時(shí)，隨著原油庫存減少推高油價(jià)，美國原油商將會(huì)逐漸重啟和勘探新老油井，那么，油價(jià)想要再次突破心理壓力位50美元將是遙遙無期的事情了。

    溫馨提示：嚴(yán)格止損，嚴(yán)禁重倉，順勢而為。

    文章杜撰/褚桓宇hyu5504 

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