等待三年，王朝酒業(0,-1.44,-100.00%)還是沒能等來喜訊。昨日，因2013年3月被匿名信舉報導致停牌超三年之久的王朝酒業公布了這三年多以來的調查結果。雖然此次調查過程的公布預示著困擾王朝酒業多年的問題取得了階段性進展，但公告顯示，結論還沒有最終確定，需要管理層進一步回復，復牌時間未定。業內認為，無論從市場環境還是公司業績來看，王朝酒業都已經很難再現曾經的輝煌，而在漫長調查之后，等待王朝酒業的或許是更坎坷的道路，甚至面臨退市。

　　調查進展公布仍無定論

　　王朝酒業發布的停牌最新進展調查報告顯示，調查針對4.3億元銷售額是否虛構，5億元存貨是否消失展開。北京商報記者就此致電王朝酒業，相關負責人以下班為由拒絕了采訪。

　　公告顯示，王朝酒業附屬公司被指為了達成銷售目標并獲得相關獎金，上海王朝銷售公司(以下簡稱“上海王朝”)與客戶A在2010年達成一份代理協議。客戶A以現金匯票的形式支付給上海王朝人民幣4.3億元，但是客戶A不提貨，也不銷售，而價值人民幣4.3億元庫存完全由上海王朝完成。

　　公告還羅列了王朝酒業與客戶A、B以及與其他客戶之間的銷售安排，此外還有關于不適存銷貨四大事項共計近20項問題的調查結果。公告中，審核委員會表示接納安永在調查報告中做出的事實發現。

　　據悉，王朝酒業管理層已經向羅兵咸永道提供調查報告。按照核數師羅兵咸永道會計師事務所要求，管理層目前正在整理相關資料和文件，并且支持內部調查以及等待管理層的回復。值得一提的是，公告并未確定復牌時間，這意味著，歷時三年之久的調查仍然沒有確定最終結果。

　　停牌三年業績一路下探

　　實際上，這場曠日持久的調查從2013年3月便開始了。當時核數師羅兵咸永道會計師事務所收到多封針對王朝酒業的匿名指控信，隨后，王朝酒業于當月停牌，開始了漫長的內部調查。業內人士表示，股東減持、高管離職、業績下滑均使得曾經輝煌的王朝酒業風光不再。

　　公開資料顯示，2004年，國產葡萄酒實現銷售收入74.37億元，其中，長城、張裕、王朝為主要國產葡萄酒企業，三家銷售收入更是占全行業的56.2%。2005年，王朝酒業在香港聯交所上市，成為香港主板第一只葡萄酒類股票。

　　然而停牌之后，2013年7月，第二大股東人頭馬君度集團便在財報中指出，考慮到王朝酒業收入下滑的趨勢，因此決定對這項資產做減值處理，從2012年3月的5880萬歐元減值1590萬歐元，至4290萬歐元。

　　此后，王朝酒業高管隊伍更迭極為頻繁，董事會主席白智生、非執行董事王衛東、總經理郝非非等接連辭職，企業的高層曾一度處于動蕩之中，這也被業內認為是業績疲軟的因素之一。

　　北京商報記者查閱王朝酒業業績報告發現，王朝酒業凈利潤從2010年開始不斷下滑，從2010年盈利1.59億港元下跌到2013年虧損3.56億港元。對于虧損的原因，王朝酒業分析稱，目前市場對于酒品類產品需求結構正在改變，中至低檔次產品占比增加，平均出廠價下跌。

　　王朝酒業難涅槃重生

　　由于長時間深陷內部調查陰影，加之王朝酒業業績連年下滑，甚至有業內觀點認為王朝酒業將面臨退市的風險。葡萄酒營銷專家李欣新分析指出，王朝酒業突然被停牌導致資金鏈斷裂，而且停牌時間長達三年，復牌后企業也很難涅槃重生，甚至不排除在資本層面上有退市的風險。

　　李欣新還表示，現在葡萄酒市場變化很快，進口葡萄酒對國產葡萄酒沖擊很大，如果企業在管理措施上不能及時調整，注定會被市場所淘汰。而王朝酒業在如此嚴峻的大環境下，還面臨減產的問題，庫存酒成為了企業的銷售主力。但葡萄酒的保存有比較嚴格的標準，如果庫存管理上出現問題，庫存酒的質量很難保證再進到市場。此外，王朝酒業出現的賬務問題，直接導致經銷商對企業失去信心，在傳統渠道推廣也是困難重重。

　　實際上，這些年王朝酒業產品知名度大幅降低。北京商報記者走訪了多家家樂福、物美、永輝超市，國產葡萄酒基本都是長城、張裕、中葡、通葡等旗下產品，王朝酒業的產品并不多見。而在煙酒零售店內，王朝酒業的產品更是極為少見。

　　亦有業內人士表示，停牌三年，王朝酒業已經被基本拖垮，即使復牌，建立企業信任比重新打造一個酒企還難，王朝酒業未來面臨的困境將會更多，甚至面臨退市的風險。