又一國產數控刀具廠商沖刺科創板上市。

國宏工具系統（無錫）股份有限公司（以下簡稱“國宏工具”）前身設立于2004年，自設立以來主要從事數控刀具的研發生產，并于2020年開始進入楔形劈刀行業。

國宏工具所處市場競爭激烈。在數控刀具領域，前有歐美企業與日韓廠商“身位”領先，占據較多市場份額，同時還有大量國產企業在“你追我趕”。

【資料圖】

競爭壓力“八方襲來”，也涉及國宏工具的供應商。例如，國宏工具第一大供應商中鎢高新的子公司——株洲鉆石也是國內最大的刀具生產商。

對此，國宏工具認為公司的競爭劣勢包括下游應用領域相對集中且產能利用日趨飽和，本次發行擬募資擴產，同時計劃在未來完善銷售團隊建設，加大市場拓展力度。

行業存在進口替代機遇

國宏工具主要產品為數控刀具和楔形劈刀。其中，數控刀具是“工業的牙齒”，廣泛應用于電子信息、航空航天、汽車、通用機械、模具等領域的各類型材料加工。楔形劈刀是集成電路封裝過程中使用的高精度引線鍵合工具，主要應用于特種電子領域，如雷達、電子對抗、航天通訊等。

據招股書（申報稿，下同），2022年，國宏工具數控刀具產品實現收入約3.09億元，而當年中國切削刀具市場規模為511.8億元，相比之下公司所占市場份額并不突出。其楔形劈刀產品仍處于開拓期，營收增速較快但占比較低，2022年實現收入約1944.31萬元，營收占比5.71%。

從行業發展歷史看，國外廠商在數控刀具和楔形劈刀領域有先發優勢，大型跨國數控刀具和楔形劈刀廠商均起步較早，在其所屬領域占據較大的市場份額。國內刀具市場則較為分散，大量企業從事中低端切削刀具的生產，市場競爭較為激烈。

例如，全球第一大刀具供應商山特維克2022年全球總收入746.19億元，其中中國區域總收入55.54億元；知名硬質合金刀具制造公司肯納金屬2022年全球總收入135.06億元，其中刀具收入82.37億元，中國區域總收入15.77億元。

近日，《每日經濟新聞》記者向國宏工具電子郵箱發送采訪函，詢問公司具體的市場份額，以及在高端產品上的技術積累，截至發稿未獲回復。

盡管國內廠商起步較晚，但國宏工具認為，數控刀具作為高端制造和智能制造的關鍵耗材，具有較大的市場發展潛力。近年來，國內具有實力的刀具廠商逐步縮小與國際先進水平的差距，進口替代趨勢預計將進一步加快。

本次公開發行，公司擬募集資金3.67億元，其中66.2%的募集資金將投入“硬質合金及超硬刀具產能擴充項目”，17.5%的資金投入“精密切削刀具研發中心升級項目”，剩余資金用于補充流動資金。

供應商子公司是競爭對手

另一方面，國宏工具也要面臨來自國內廠商的競爭。據招股書，在整體刀具和超硬刀具細分產品上，國宏工具的國內競爭對手主要包括株洲鉆石、廈門金鷺、沃爾德。

實際上，與國內刀具廠商相比，國宏工具的營收規模也并不突出。例如，株洲鉆石2022年營業收入20.23億元；廈門金鷺2022年營業收入44.86億元；沃爾德2022年營業收入4.14億元，其中刀具收入3.62億元。

對比毛利率來看，國宏工具同樣有所落后。2020-2022年，國宏工具主營業務毛利率分別為37.91%、39.65%和40.05%，均低于同行業可比公司的平均值（對應數據為43.04%、43.8%和42.84%）。具體到公司，國宏工具主營業務毛利率高于株洲鉆石和歐科億，但低于華銳精密、沃爾德、恒鋒工具。

對此，國宏工具解釋道，毛利率的差異主要與產品結構和細分類別有關。數控刀具按刀具材質不同，可以分為硬質合金、高速鋼、陶瓷、超硬刀具等。例如，沃爾德主要以超硬刀具為主，故而毛利率相對較高，而國宏工具以硬質合金刀具為主。

據招股書，不同類別刀具的毛利率差異明顯。2022年，國宏工具硬質合金刀具的毛利率為30.61%，超硬刀具的毛利率漲至53.91%，陶瓷刀具的毛利率則高達80.32%。

此外，國宏工具或還面臨來自其供應商子公司的競爭。據招股書，株洲鉆石是國宏工具第一大供應商中鎢高新的子公司，廈門金鷺是其第二大供應商廈門鎢業的子公司。國宏工具主要向中鎢高新和廈門鎢業采購鎢鋼棒料，2022年這兩家供應商的采購金額占比合計達到38.54%。

近日，《每日經濟新聞》記者向國宏工具電子郵箱發送采訪函，詢問上述情況對公司經營，例如采購成本等有何影響，截至發稿尚未獲得回復。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309