今日（7月11日）晚間，光伏的頭部組件企業(yè)天合光能（SH688599，股價(jià)38.38元，市值834億元）披露新的資本開(kāi)支計(jì)劃，擬出資43億元投建年產(chǎn)13GW單晶拉棒及配套項(xiàng)目。在公司公告中，天合光能多次提及投資風(fēng)險(xiǎn)，也表示投資是基于行業(yè)前景的判斷。

值得注意的是，今年上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈打響了價(jià)格戰(zhàn)。天合光能仍選擇在產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格低點(diǎn)擴(kuò)產(chǎn)，也反應(yīng)了行業(yè)的資本開(kāi)支熱情。

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公告多次提及投資風(fēng)險(xiǎn)

今日晚間，天合光能公告稱，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，公司計(jì)劃在四川什邡經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)13GW單晶拉棒及配套項(xiàng)目生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資約53億元人民幣（其中，天合光能出資約43億元）。該項(xiàng)目總建設(shè)期為12個(gè)月。

天合光能表示，本次投資協(xié)議的簽訂，是因公司產(chǎn)能擴(kuò)充需求，投資建設(shè)年產(chǎn)13GW單晶拉棒及配套項(xiàng)目而簽署的。這將有助于公司借助什邡當(dāng)?shù)氐恼呒爱a(chǎn)業(yè)配套優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈上游布局。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比其他的投資協(xié)議披露，天合光能此次提到了更多的投資風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)。公司稱，當(dāng)前，公司的在建項(xiàng)目較多，資金投入較大，可能會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流造成一定壓力，后續(xù)公司將通過(guò)自有資金及自籌資金的方式解決資金問(wèn)題。本次項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度及資金安排將根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程的具體情況進(jìn)行，具體的實(shí)施內(nèi)容、實(shí)施進(jìn)度與實(shí)施效果存在一定的不確定性。天合光能還提到，本次投資是基于當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)和行業(yè)前景，綜合考慮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略定位做出的判斷，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力的增大，未來(lái)市場(chǎng)需求若不及預(yù)期，可能面臨結(jié)構(gòu)性、階段性產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)天合光能來(lái)講，這一步投資仍然是瞄向垂直一體化的上游。自2022年起，天合光能的資本開(kāi)支就不局限于組件領(lǐng)域，對(duì)硅料、硅片等都有涉及。公司于2022年6月發(fā)布公告稱，將在青海打造零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)，投資建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸工業(yè)硅、年產(chǎn)15萬(wàn)噸高純多晶硅、年產(chǎn)35GW單晶硅、年產(chǎn)10GW切片、年產(chǎn)10GW電池、年產(chǎn)10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線。一期計(jì)劃于2023年底前完成，二期計(jì)劃于2025年底前完成。2023年2月，青海基地成功下線首根210+N單晶硅棒。

根據(jù)公司一季報(bào)的現(xiàn)金流量表，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)168.80億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~今年一季度為-8.93億元，去年第四季度為52.82億元。光伏產(chǎn)業(yè)本身存在季節(jié)波動(dòng)，通常的回款周期在年末。

資本開(kāi)支未因價(jià)格戰(zhàn)止步

今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈打響價(jià)格戰(zhàn)。

以硅料環(huán)節(jié)為例，7月初國(guó)內(nèi)N型料成交均價(jià)跌破8萬(wàn)元/噸，單晶致密料成交均價(jià)跌破7萬(wàn)元/噸。

至于硅片環(huán)節(jié)，TCL中環(huán)7月9日公布最新單晶硅片價(jià)格，較6月1日?qǐng)?bào)價(jià)最高降幅近30%。6月30日，隆基綠能更新硅片報(bào)價(jià)，單晶硅片P型M10 150μm厚度（182/247mm）最新報(bào)價(jià)為2.93元/片，相較于5月29日公示的4.36元/片，降幅達(dá)32.8%。

至于組件，保碧新能源1.5GW光伏組件集采、水發(fā)興業(yè)807.5MW組價(jià)集采開(kāi)標(biāo)，開(kāi)標(biāo)最低價(jià)已經(jīng)來(lái)到1.18元/瓦（出廠價(jià)），創(chuàng)下自2021年以來(lái)最低紀(jì)錄。

但從最新組件企業(yè)披露的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，硅料和硅片環(huán)節(jié)的讓利，組件領(lǐng)域的日子好過(guò)起來(lái)。

億晶光電公告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為2.80億元到3.20億元，同比增加1086%到1255%。報(bào)告期內(nèi)，公司積極拓展光伏市場(chǎng)，光伏組件銷量同比增長(zhǎng)，另外受益于硅材料的價(jià)格下降，公司光伏電池及組件的盈利水平有較大增長(zhǎng)。

類似的還有晶澳科技，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)147%-188%，上半年凈利潤(rùn)42億元-49億元。去年同期，公司凈利潤(rùn)為17.02億元。

從天合光能的資本開(kāi)支動(dòng)作看，即便價(jià)格戰(zhàn)在進(jìn)行，但產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張仍未終止。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝