證券時(shí)報(bào)記者江聃

　　今日，高盛高華首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇發(fā)表了對近期政策的觀點(diǎn)。他表示，政治局會(huì)議聲明首次提到了資產(chǎn)泡沫的問題。短期內(nèi)這一態(tài)度變化所帶來的影響是，即便房地產(chǎn)市場繼續(xù)降溫，政府也可能對于日后放松房地產(chǎn)政策持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，而且金融監(jiān)管部門可能為將資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)降到最低而采取更強(qiáng)硬的措施。同時(shí)，近日國內(nèi)媒體報(bào)道銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的征求意見稿。宋宇認(rèn)為，此舉不應(yīng)被解讀為對此次政治局會(huì)議的直接響應(yīng)。

　　7月26日，中共中央政治局召開會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢。7月27日，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，同時(shí)國內(nèi)媒體報(bào)道稱中國銀監(jiān)會(huì)擬加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管。

　　他表示，從內(nèi)容上看，政治局會(huì)議聲明的基調(diào)與4月份聲明總體相似。財(cái)政和貨幣政策總體基調(diào)保持不變。而以往經(jīng)驗(yàn)顯示，基調(diào)如果發(fā)生變化市場應(yīng)該認(rèn)真看待，但基調(diào)不變并不代表政策立場不會(huì)變化。此次聲明重申了“經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大”。有關(guān)“五大任務(wù)執(zhí)行方向”(即“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”)的闡述似乎是5 月份人民日報(bào)文章的弱化和縮略版。宋宇認(rèn)為，此次聲明重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了用重大改革舉措落地增強(qiáng)發(fā)展信心、用穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)住市場預(yù)期、提高政策透明度。這在一定程度上是對去年下半年以來市場幾輪劇烈波動(dòng)的回應(yīng)。

　　政治局會(huì)議聲明首次提到了資產(chǎn)泡沫的問題。之前的人民幣日報(bào)文章對泡沫也有所提及，但具體只點(diǎn)出了房地產(chǎn)泡沫。短期內(nèi)這一態(tài)度變化所帶來的影響是，即便房地產(chǎn)市場繼續(xù)降溫政府也可能對于日后放松房地產(chǎn)政策持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，而且金融監(jiān)管部門可能為將資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)降到最低而采取更強(qiáng)硬的措施。宋宇認(rèn)為，由于工作中存在大量現(xiàn)實(shí)困難，所以盡管財(cái)政部樓繼偉部長在成都有關(guān)推進(jìn)房地產(chǎn)稅制改革的表態(tài)，但未必代表房地產(chǎn)稅將很快落地。

　　此外，宋宇表示，聲明也未涉及健康發(fā)展股市的問題，這可能是因?yàn)檎尉终J(rèn)為股市表現(xiàn)可以接受。

　　對于國內(nèi)媒體報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的征求意見稿。宋宇認(rèn)為，此舉不應(yīng)被解讀為對此次政治局會(huì)議的直接響應(yīng)，因?yàn)檎髑笠庖姼宓尼j釀起草肯定經(jīng)過了相當(dāng)長時(shí)間。但政治局會(huì)議聲明和銀監(jiān)會(huì)舉措均凸顯出領(lǐng)導(dǎo)層對于控制金融風(fēng)險(xiǎn)的重視。來自最高領(lǐng)導(dǎo)層的關(guān)注以及近期部分大型房地產(chǎn)開發(fā)商的高調(diào)爭端令保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門越發(fā)警覺。此舉可能給短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來一些下行壓力。而對于收緊管理將會(huì)產(chǎn)生多大影響。宋宇表示，收緊管理在實(shí)際執(zhí)行中存在很大的不確定性，所以難以提前預(yù)測執(zhí)行情況。一種可能性是商業(yè)銀行設(shè)法規(guī)避新的技術(shù)要求，促使監(jiān)管部門采取進(jìn)一步行動(dòng)。因此，新規(guī)的執(zhí)行力度是決定其最終影響的關(guān)鍵因素。